专题：市场“降温”导向或延续 机构建议降低主题仓位待切换布局

　　【头条要闻】

　　贵金属惊天逆转！黄金白银刷新历史新高后巨震，全球资金在躲什么？

　　黄金与白银在刷新历史高点后大幅回调，现货白银在创下117.74美元/盎司的历史新高后一路回调，此前一度涨近14%。现货黄金一度向下跌破5000美元/盎司，此前曾上涨2.5%，盘中最高突破5110美元/盎司。

　　大有期货表示，贵金属市场延续强势，主要受到多重因素共同驱动，短期需警惕技术性回调风险，长期前景仍与全球宏观政策及去美元化趋势紧密相连。申万宏源证券认为，短期来看，金价因地缘因素快速走高，该因素缓和后并未明显回落，反而创新高，反映出短期较强的势头。中长期视角来看，黄金已逐渐从“避险资产”转型为“全球资产配置核心工具”，央行购金、去美元化、美债信用风险三重逻辑未变，中长期配置价值仍存。

　　证券时报头条评论：以差异化披露推动“龙虎榜”高质量发展

　　近来市场围绕龙虎榜制度出现诸多讨论。龙虎榜的制度基础是沪深交易所规则。比如深交所规定，对于有涨跌幅限制的股票、封基，主板涨跌幅偏离±7%、振幅15%、换手率20%以上，创业板涨跌幅±15%、振幅30%、换手率30%以上，各取前五只，交易所公布其买卖金额最大的五家营业部或交易单元名称及对应买卖金额。

　　追溯龙虎榜制度的建立初衷，其核心价值在于提升市场透明度，是对市场微观结构信息的一种补充性揭示。这些信息为中小投资者提供了直观的资金流向参考，打破资金交易的信息壁垒，帮助其更好地判断市场动向，同时公开信息有利于发挥市场监督作用，本身就是一种威慑。监管部门根据这些信息也可快速锁定异动交易背后的资金主体，为后续监控、核查提供明确线索，提升对违法违规交易的查处效率。

　　时隔三年多超70亿“爆款”重现！市场风向变了

　　时隔三年多，主动权益基金发行市场重现发行份额超70亿份“爆款产品”。1月20日成立的偏股混合型基金广发研究智选A，发行份额高达72.21亿份，成为难得的“爆款产品”。偏股混合型基金热度重启，打破了2025年以来被动指数产品占据绝对主导的局面。市场风向，正悄然生变。

　　苹果涨近3%，英特尔跌近6%，白银拉升，特朗普宣布对韩国加征关税

　　美股大型科技股多数上涨，苹果涨近3%，消息面上，苹果计划在2月下半月宣布新版Siri，届时将演示相关功能，并在3月或4月初正式发布。在内部AI模型进展不力、新版Siri延期的背景下，苹果最终选择与谷歌达成合作，放弃完全依赖自研模型的路线。

　　死亡率最高达75%！印度现尼帕病毒疫情，多家A股企业紧急回应“如何检测”

　　据新华社报道，印度东部西孟加拉邦近期出现尼帕病毒感染病例，目前已报告5例确诊病例，其中一名患者病情危重。泰国、尼泊尔等国已在机场和边境口岸加强防疫检测。

　　报道称，近100人被要求居家隔离，感染者正在该邦首府加尔各答及周边医院接受治疗，其中一名患者病情危重。据世界卫生组织（WHO）介绍，尼帕病毒是一种人畜共患病毒，可通过受感染的动物（如蝙蝠或猪）或受这些被感染动物唾液、尿液和排泄物污染的食物传染给人类，少数情况下也可人际传播。人类感染后的症状包括急性呼吸道感染和致命性脑炎。目前尚无获得许可的疫苗或特效药。

　　冻结资金超万亿！北交所打新规模创纪录

　　北交所打新冻结资金再创纪录。北交所新股美德乐近日公布的新股发行结果显示，美德乐的新股网上有效申购金额高达10588.6亿元。这是北交所新股申购资金规模首次突破1万亿元整数大关，创历史新高。

　　资料显示，美德乐网上申购上限为72万股，对应申购上限金额3015.36万元，中签户数约6.1万，网上获配股数1440万股。其申购采用现金申购方式，投资者申购时需将足额资金提前存入账户，最终按申购资金比例配售。这也是北交所与沪深交易所打新的最大不同——沪深交易所实行市值申购，投资者中签后才缴现金。总体来看，北交所网上打新，并不是像沪深A股打新更多看运气，理论上申购的资金越多，中签股数越多。

　　人形机器人将“组团”登上2026年春晚舞台

　　随着中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》临近，一场关于“硬科技”的盛宴已悄然拉开帷幕。近日，多家机器人企业陆续宣布成为2026年春晚官方智能出行战略合作伙伴；也有部分企业机器人成为2026年春晚指定具身大模型机器人。据业内初步统计，参与2026年春晚的具身智能公司将超5家，机器人将“组团”登上2026年春晚舞台。

　　31省份外贸成绩单公布 广东9万亿登顶，下个万亿省份是谁？

　　近日，31个省份2025年外贸数据陆续公布。2025年，全国进出口总值达45.47万亿元，增长3.8%，外贸总值突破万亿元的省份增至9个。

　　从总值来看，广东凭借9万亿元的成绩继续领跑全部省份。江苏、浙江、上海、山东、北京分列第二至第六位，外贸总值在3万亿元至6万亿元之间。安徽以10135.57亿元的成绩，成为中部首个、全国第九个外贸总值破万亿元省份。

　　从同比增速来看，共有17个省份跑赢3.8%的“全国线”，21个省份实现同比正增长，新疆增长19.9%排名全国第一。而在外贸大省中，安徽以17.3%增速领跑。曾经的“中部外贸第一省”河南，则以14.1%的增速，位居十大外贸省份第二。2025年，河南进出口总值达9356.73亿元，有望在2026年突破万亿元大关。

　　深夜，一度暴涨62%！美国稀土公司大消息，特朗普政府出手了

　　据英国《金融时报》报道，知情人士透露，特朗普政府拟向美国稀土公司注入16亿美元资金，这是美国政府在稀土领域最大规模的投资，也是华盛顿近期再度介入私营行业、保障关键矿产供应的举措之一。报道称，特朗普政府将获得美国稀土公司10%股权，作为总规模16亿美元的债务和股权一揽子投资计划的一部分。据悉，特朗普政府将以每股17.17美元的价格获得美国稀土公司1610万股股份，并获配1760万份认股权证。此外，美国稀土公司还将从政府获得13亿美元的高级担保债务融资，这笔资金将来自2022年通过的《芯片与科学法案》为商务部设立的融资机制。一位商务部官员表示，商务部已直接与该公司完成了这笔交易。

　　资金借基入市 公募开年狂卖719亿（附发行规模TOP10基金）

　　截至2026年1月25日，本月内新成立了76只基金，合计发行规模达到719.39亿元，单只产品平均发行规模约为9.47亿元。而上一次月度新成立基金的平均发行规模超过9亿元，要追溯到2025年2月。分类型看，截至目前，权益类基金、混合型FOF成为1月公募新发市场的主力。

　　尤其是主动管理型基金“人气”颇高。在上述新成立的76只基金中，共有13只产品的发行规模达到20亿元及以上：包括6只偏股混合型基金、3只混合型FOF、2只二级债基、1只增强指数基金和1只指数债基。

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　　【话题公司】

　　马化腾：希望元宝 重现2015年微信红包时刻

　　2025年以来，从“模型军备竞赛”到DeepSeek的横空出世，国内AI应用层出不穷，互联网大厂之间更是掀起一场AI应用大战，试图抢占这一AI时代的新流量入口。

　　在腾讯的各季财报中，AI更是出现频次最高的词汇，AI也已渗透进腾讯业务的各个环节，极大提升了相关业务的效率。但在C端的应用上，相比豆包和DeepSeek，市场对腾讯旗下的元宝关注量相对较少，在QuestMobile最新公布的AI原生APP的周活跃用户数中，元宝虽然排名行业前三，但与豆包和DeepSeek仍有一些差距。

　　对此，在1月26日召开的腾讯2026年员工大会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在发言一开场，就给全员吃下“定心丸”，强调保持定力，专注自家节奏。他表示：“每个企业的基因不同、体质不同，腾讯的风格就是稳扎稳打。”

　　紫金矿业拟280亿元收购海外黄金资产

　　1月26日晚间，A股黄金板块市值最大的公司紫金矿业公告，公司控股的紫金黄金国际拟以44加元/股的现金价格收购Allied Gold Corporation（简称“联合黄金”）全部已发行的普通股，收购对价共计约55亿加元（约合人民币280亿元）。公告显示，联合黄金是一家总部位于加拿大的黄金矿业公司，于2023年9月在多伦多证券交易所上市，2025年6月在纽约证券交易所上市，证券代码为AAUC。

　　单日最高余额不超过500亿元！海螺水泥拟闲置资金理财

　　海螺水泥公告称，董事会已审议通过2026年度委托理财计划，公司及下属子公司拟将部分暂时闲置资金用于委托理财：结构性存款单日最高余额不超300亿元，银行理财等产品单日最高余额不超200亿元，总额度500亿元，授权期限为12个月。此次大额理财计划的推出，不仅直观展现了海螺水泥雄厚的现金储备，更深刻折射出其水泥主业进入成熟阶段、资本开支持续收缩的发展现状。

　　45亿“蛇吞象”！邵氏兄弟拟收购正午阳光等资产，投资大佬黎瑞刚操盘，阿里、腾讯入局

　　黎瑞刚掌舵的华人文化，正以资本并购的方式将旗下核心影视资产打包注入资本市场。

　　近日，邵氏兄弟控股（HK00953，股价0.315港元，市值4.5亿港元）发布公告称，公司已与主要股东华人文化签订买卖协议，拟通过向定向接收人发行代价股份的方式，收购华人文化旗下一批核心影视资产，交易对价约45.77亿元人民币。此次被收购的标的包括正午阳光50%股权、运营UME影城的上海思远100%股权以及华人影业100%股权等。值得关注的是，邵氏兄弟当前市值仅4亿元左右，此次收购对价相当于其市值的近12倍，成为影视传媒领域久违的“蛇吞象”重磅并购案。交易完成后，华人文化继续保持邵氏兄弟的控股股东地位，阿里、腾讯等公司也将通过此次交易入局成为股东。

　　【行业热点】

　　人形机器人争相上春晚 机构紧盯这5只高研发概念股（名单）

　　十余家A股锂电板块公司2025年业绩预喜

　　存储芯片迎来“超级周期” 融资客大手笔买入16只股

　　多家PCB上市公司预计2025年净利润大幅增长

　　【市场策略】

　　最近市场的变数的确在加大。一方面，外围变数持续发生，资本市场的叙事逻辑明显弱化，而且相应的股市估值也不便宜。另一方面，国内市场的相关热门板块亦演绎到极致。相对应地，传统板块反而处于低位。

　　另一方面，据中信建投数据，最近两周，股票型ETF出现约4500亿元的资金流出，结构性分化明显。宽基ETF资金流出超过5700亿元，其中沪深300ETF资金流出超过3200亿元；而行业主题型ETF仍然有1100亿元左右的资金流入，其中TMT、周期资源相关ETF资金流入分别约500亿元、400亿元。

　　中信证券认为，市场信心持续恢复过程中，只要在相对低位、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预计都可能修复，其中消费链的增配时点就是当下到两会前后，以预期交易为主，地产链亦可能在此阶段发生明显修复，对国内新开工脱敏的建材板块实际上已经启动。在“资源+传统制造定价权重估”的基本思路下，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建的基础组合，仍然是在“人心思涨”与监管逆周期调节矛盾下抗焦虑的配置选择；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分内需品种或高景气品种增强收益。

　　中信建投认为，本轮行情自“9·24”以来资本市场政策的大基调仍然积极，近期的主动降温并不改变大基调，而是为了调控节奏，并且本次政策的实施更加具有成熟度和前瞻性，这有利于资金保持理智，构筑慢牛的格局，事实上本轮行情也是A股历史中上涨速度最慢的一轮。坚守“科技+资源品”双主线。

　　【公告速递】

　　【停牌】

　　688165 埃夫特

　　【复牌】

　　603798 康普顿

　　【品大事】

　　2连板豫光金铅：近期公司产品白银价格出现较大涨幅未来白银价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性

　　豫光金铅发布股票交易异常波动公告称，近期公司产品白银价格出现较大涨幅，未来白银价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性。经公司自查，公司目前生产经营活动一切正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整，生产经营秩序正常。

　　康普顿：公司股票复牌

　　康普顿公告，因相关方筹划可能导致公司股价异常波动之重大事项，公司股票于2026年1月26日紧急停牌一天。停牌期间，相关方就重大事项进行了充分沟通与论证，但部分核心条款未能达成一致意见，决定终止筹划本次重大事项。公司股票自2026年1月27日开市起复牌。

　　埃夫特：筹划购买盛普股份股权股票停牌

　　埃夫特公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买上海盛普流体设备股份有限公司股权。本次交易预计不构成重大资产重组，亦不构成关联交易。公司股票自2026年1月27日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。小财注：上海盛普流体设备股份有限公司成立于2007年，专注于精密流体控制设备及其核心零部件的研发、生产和销售，专业生产各类自动喷胶机、点胶设备、涂胶机械，涂布设备等。

　　海螺水泥：2026年拟购买银行理财产品等单日最高余额合计不超过500亿元

　　海螺水泥发布2026年度委托理财计划公告称，公司及下属子公司拟利用暂时闲置自有资金购买结构性存款单日最高余额不超过300亿元，购买银行理财产品、收益凭证产品、资产管理计划单日最高余额不超过200亿元。实际购买时将结合不同产品底层资产的安全性及收益性分类择优购买。

　　2连板铜陵有色：米拉多铜矿二期工程正式投产的时间尚不确定预计将对2026年的经营业绩产生一定影响

　　铜陵有色公告称，公司股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20.72%，属于股票交易异常波动。公司目前生产经营情况正常，公司内部经营环境未发生重大变化。近期，公司主产品中阴极铜、黄金、白银等产品的市场价格累计涨幅较大，铜精矿加工费低位运行。截至本公告披露日，米拉多铜矿二期工程正式投产的时间尚不确定，预计将对公司2026年的经营业绩产生一定影响。

　　5连板白银有色：白银产品的收入占总营业收入的比重较低

　　白银有色发布股票交易风险提示公告称，公司白银产品的收入占总营业收入的比重较低。2025年上半年，公司营业收入445.59亿元，销售白银产品收入20.23亿元，占公司营业收入的比重为4.54%。

　　*ST天山：公司股票可能触及财务类终止上市情形

　　*ST天山公告称，经公司财务部门初步测算，预计公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损1600万元至2300万元，扣除后营业收入为1.45亿元至1.85亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为2700万元至3500万元。公司可能触及财务类终止上市情形。

　　【观业绩】

　　中国稀土：预计2025年净利润1.43亿元-1.85亿元同比扭亏

　　中国稀土发布2025年年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元至1.85亿元，上年同期为亏损2.87亿元，同比扭亏为盈。上半年，稀土市场行情整体上涨，公司强化市场研判，调整营销策略，把握采销节奏，实现销售同比增长，有效提升经营创效水平。同时根据会计准则要求对部分计提的存货跌价准备予以冲回，对上半年利润产生一定正向影响。但下半年，受市场环境、供需调节等因素影响，部分中重稀土产品价格下行，特别是进入第四季度中重稀土产品价格下跌明显。根据会计准则要求，第四季度计提存货跌价准备金额环比增加，冲减了公司部分利润。

　　三生国健：2025年净利同比预增311%

　　三生国健公告，公司2025年度预计实现营业收入42.00亿元左右，与上年同期相比，将增加30.06亿元左右，相比上年涨幅约251.76%。预计实现归属于母公司所有者的净利润29.00亿元左右，与上年同期相比，将增加21.95亿元左右，相比上年同期涨幅约311.35%。

　　恒生电子：2025年净利同比预增17.83%左右

　　恒生电子公告称，恒生电子预计2025年归属于上市公司股东的净利润约12.29亿元，同比增加17.83%左右。业绩变动原因：报告期内成本降幅超过收入降幅，且联营企业投资收益增加。

　　华天酒店：预计2025年归母净利润亏损1.82亿元-2.3亿元

　　华天酒店公告，预计2025年归母净利润亏损1.82亿元-2.3亿元，上年同期亏损1.81亿元。本报告期预计归属于上市公司股东的净利润为负值。主要的原因为：一是受消费结构调整、市场竞争加剧等因素影响，公司酒店主业经营持续承压，酒店业客房板块收入同比下降，但公司抢抓市场机遇，加大经营创新力度，餐饮新品实现创收增效；二是公司持续实施降本增效措施，期间费用同比有所减少，但酒店业固定性运营成本较高，使得本报告期利润为负值。

　　华智数媒：2025年净利润同比下降1157.57%-1373.16%

　　华智数媒公告，2025年净亏损为3.5亿元-4.1亿元，同比下降1157.57%-1373.16%。报告期内，公司营业收入主要来源于影视剧的制作与发行。受项目周期、排播及档期等因素影响，公司形成收入的影视剧同比减少，导致公司整体营业收入同比下降。公司净利润出现大幅下滑主要因为本期结转的电影项目成本较高，导致营业成本增加。

　　瑞芯微：2025年净利润同比预增71.97%到85.42%

　　瑞芯微发布2025年业绩预告，预计2025年实现净利润10.23亿元到11.03亿元，同比增长71.97%到85.42%。预计公司2025年实现营业收入43.87亿元到44.27亿元，同比增长39.88%到41.15%。公司业绩增长主要得益于AIoT市场快速增长，报告期内，公司RK3588、RK3576、RV11系列为代表的AIoT一系列算力平台快速增长；汽车电子、机器人、机器视觉、工业应用等重点产品线持续突破。

　　先达股份：预计2025年度归母净利润1.35亿元到1.55亿元同比扭亏为盈

　　先达股份公告，预计2025年度归母净利润1.35亿元到1.55亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。

　　科力远：2025年净利同比预增72.76%-102.20%

　　科力远公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元到1.58亿元，同比增长72.76%到102.20%。2025年，镍电业务核心客户的销售量增加，有力地推动了公司镍产品、动力电池及极片业务销售量的增长；消费类电池业务营业收入的增长带动了毛利额的同步提升，加之公司对该板块子公司兰州金川科力远电池有限公司的持股比例提高，归属于母公司的净利润同比增加；通过打造大储能生态创新联合体模式，以独立储能电站场景作为切入点，公司成功获取了多个储能集成订单，由此带动营业收入实现快速增长；联营企业的营业收入及净利润均实现增长，公司所享有的投资收益同比增加。

　　海立股份：预计2025年归母净利润6500万元到7800万元同比增长92%到130%

　　海立股份公告，预计2025年度归母净利润6500万元到7800万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加3115万元到4415万元，同比增加92%到130%。

　　【增减持】

　　德宏股份：董秘朱国强拟减持不超过0.0935%

　　德宏股份公告，公司董事会秘书朱国强持有97.78万股，占0.3741%，计划自公告之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持不超过24.45万股，占0.0935%，减持期间为2026年2月25日-2026年5月25日，减持价格按市场价格确定。

　　上海亚虹：股东谢亚明拟减持不超过3%

　　上海亚虹公告，持股20.17%的股东谢亚明拟自2026年2月26日至2026年5月25日，通过大宗交易减持不超280万股、集中竞价减持不超140万股，合计不超420万股，占公司总股本3.00%。截至公告日其持股2823.3万股，谢亚明及一致行动人谢悦合计持股3611.3万股，占25.80%，表决权比例2.79%。

　　圣达生物：股东天台万健投资拟减持不超过3%

　　圣达生物公告，持股15.20%的股东天台万健投资拟于2026年2月25日至2026年5月24日，通过集中竞价减持不超过189.03万股、大宗交易减持不超过378.06万股，合计不超过567.09万股，占公司总股本3%，任意连续90日减持上限分别为1%和2%。

往期回顾